多少有点不符原来的形象

点击次数:144   更新时间2019-04-20     【关闭分    享:

  4月9日,格力电器(000651.SZ)复牌后一字涨停,知名家电行业分析师刘步尘向经济观察网记者指出,应该看到,若格力集团成功转让格力电器15%股权,格力电器控制权变更,格力电器未来的发展具有巨大的不确定性,格力电器停牌5个交易日,美的集团(000333.SZ)等竞争对手股价在此期间有不同程度的上涨,格力电器复牌当天的涨停,可能只是“补涨”,不能说明市场对它的未来一定非常看好。

  “不确定性是个中性词,可能往好的方向变,也可能往坏的方向变。”刘步尘说道。同时,刘步尘也跟经济观察网记者分享了其对于今次格力电器股权变更事项的一些观察。

  无论是公司内部员工,还是市场人士,几乎都对格力集团该次股权转让感到吃惊。一个近日重仓了格力电器的基金经理跟经济观察网记者感慨,格力集团的“保密工作做得太好了”,按照今天的行情,他看起来买对了格力电器,但是事前也没料到有此事项。一家投资机构近期也调研了格力电器,该机构的董事长跟经济观察网记者表示,他真的并不知道格力集团今次的股权转让计划。

  刘步尘也同样对今次格力集团拟转让格力电器股权感到意外,虽然格力集团多年来跟格力电器的关系算不上非常和睦,但格力电器一直是经营比较好的企业,格力集团既然占了大股东的席位,突然“甩手”,让人疑惑。

  有观点认为,这是国企“混改”进程中的标志性事件,格力电器的股权变更可能会成为国企“混改”标杆。对此,刘步尘认为,国企混改的意义是外界赋予的,不同的企业不可一概论之,分析格力集团的动机,最好还是从它的实际情况出发。

  “格力集团和格力电器之间的关系很微妙。”刘步尘指出,直到现在,很多人都只是知道董明珠(格力电器董事长),而不知道周乐伟(格力集团董事长),熟悉格力电器,而对格力集团感到陌生。“格力集团长期生活在格力电器的阴影下,体现不出它的价值,但是格力集团也是要发展的呀。”

  刘步尘认为,长期子强父弱的情况下,对于格力集团的管理层来说,或许不是一件让人心理很平衡的事情,格力集团虽然长时间占据着格力电器的大股东席位,但是对格力电器能施加的影响力有限。

  刘步尘谈起一件往事。2016年,珠海市国资委任命周乐伟接任董明珠成为格力集团的董事长,当时普遍猜测这是珠海市国资委出手加强对格力电器控制力、削弱董明珠影响力的表现,周乐伟或许要在2018年格力电器董事会换届时,担任格力电器董事长。“董明珠没有给他这个机会。”事实是,本该在2018年进行换届的董事会推迟数月后才进行换届选举,2019年初,董明珠连任了格力电器董事长,就算原来珠海市国资委对周乐伟寄望甚高,他也要再等数年才有机会当格力电器董事长,格力集团愿意继续等待吗?

  在刘步尘看来,周乐伟是个想做事的领导者。格力集团创立于1985年,目前有几大支柱产业,除开格力电器为代表的制造业外,还有金融投资、建筑投资、建筑安装和海岛旅游,其中金融投资在2017年组建,建筑投资布局也很新,2018年,格力集团还打算收购长园集团(600525.SH)20%左右的股权,虽然最后不了了之,但也看出,周乐伟想要带领格力集团干一番事业的态度。

  既然格力集团在持有18.22%甚至更多的股权时,都未能很好地管住格力电器,或许,格力集团干脆将股权变为金钱,拿着400多亿元现金,培育自己的产业,保持在格力电器3.22%的股权,能在董事会上占有一个席位就好。

  刘步尘认为,他更倾向于认为该次格力集团转让股权是公司基于自身情况和发展做出的决定,而不是更高层面下达的任务。当然,同时也要看到,通常情况下,国资控股的企业就算有股权的变更,国资也不会丧失对企业的控制权,如果今次国有资产监督管理部门等有权机构愿意背负一定的风险,同意了格力集团股权的转让,对于中国的很多家电企业股权架构进化来说都会起到示范作用。

  刘步尘指出,除开格力电器,还有其他的家电企业实控人是国资,例如康佳集团实控人是国务院国资委,海信家电的实控人是青岛市国资委,但是家电这个行业,已经算是高度市场化的行业,行业整体在一定程度上固然受政策的影响,但彼此之间的竞争结果,由市场化力量主导,也不涉及国家安全等问题,“从(家电)企业本身的发展来说,政府参与越少,干预越少,对企业的发展越有利。”

  目前外界对于格力集团转让15%股权的接盘方猜测纷纷,刘步尘认为,他觉得机率比较大的是外部投资者和董明珠及其利益群体合力接下15%的股权。

  他认为,单纯由董明珠及其利益群体接下15%股权的可能性极低,先不说400多亿的大饼,董明珠和她的利益群体很难吃得下,管理层和经销商也不一定想要全部吃下,他们只要保持住对格力电器的控制权就已经很好。就算董明珠及其利益群体有心全部吃下,格力集团对于受让方还有条件,它不一定希望看到董明珠及其利益群体全部接盘。

  如果真的由董明珠及其利益群体、外部投资者一起合力接下,有两种可能性存在,一是,外部投资者是大股东,这会导致格力电器未来发展充满不确定性,董明珠还能顺利坐稳董事长的位子吗?

  如果董明珠及其利益群体是大股东,在刘步尘看来,对于董明珠而言,也不是完全好的事情。

  “董明珠马上就面临道德风险。”刘步尘解释,多年以来,董明珠在公开场合的形象,是一个有家国情怀的企业家,不是说有家国情怀不好,但是这么一个企业家,将一个姓“国”的企业变成姓“董”,多少有点不符原来的形象,说不定会引来口舌是非。

  再次,如果董明珠及其利益群体真的成了大股东,投资者对于格力电器的判断也会有所分化,因为本来外界对于董明珠的评价就不是很统一,有的人更是认为格力电器作为白马股,最大的问题,跟业绩增长空间无关,是公司治理架构的问题。过去的数年里,外界甚至有观点会认为,格力电器做手机、格力电器当年提出收购珠海银隆,是董明珠一力主导的,她已经60多岁了,以往还有政府撑着的情况下,董明珠折腾点,投资者可能心里还有点底,如果格力集团只占3.22%的股权,董明珠还能维持原来的风格吗?

  如果董明珠及其利益群体成为大股东,刘步尘也担心双方的矛盾会日益加深。“原来董明珠和京海投资有个共同的对手珠海市国资委,没有这个共同的对手,矛盾很快就体现出来了。”刘步尘说道。

  对于可能的接盘方,外界有传言称富士康可能接盘。经济观察网记者向富士康求证过,其没有明确肯定或否认,只说不评论流言。刘步尘向经济观察网记者指出,富士康接盘并不是格力电器理想的外部投资者,两家企业都是制造业,格力电器的制造基因算是不错的,富士康能带来的催化作用不大。互联网巨头的入股或许更为有利,如果阿里能入股,是格力电器优中之优的新股东。

  对于外界猜测,今次格力集团转让股权可能会推进员工持股,刘步尘分析,可能性比较低,因为这是一件程序很繁杂的事情,要提高员工福利,涨工资倒是来得直接,格力电器员工的工资还有上涨的空间。

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